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好意思股上周密线反弹，好意思联储主席鲍威尔重申不急于降息，投资者量度特朗普政府的关税计策，好意思国国债收益率下降。与此同期，风险偏好有所升温，纳指时隔三周重返20000点大关。

短期内，关税的扰动将捏续，好意思股基金的资金流向有所反复，但干系影响的旯旮效应似乎有所放松，不少投资者恭候本色影响裸露而不是提前行为，关联好意思联储货币计策的出路博弈仍在捏续中。

好意思联储重申严慎态度

受食物、服务价钱走高影响，备受暖热的好意思国1月通胀数据高于预期。好意思国耗尽者价钱指数（CPI）月率高涨0.5%，创近一年半新高。与此同期，行为上游资本风向标的1月分娩者价钱指数环比高涨0.4%，较前值加速0.1个百分点。

与此同期，好意思国劳动商场依然自若，上周初请休闲金东说念主数回落0.7万至21.3万东说念主。本年到面前为止，该方针全体呈下降趋势，与当下历史最低的裁人率相一致。尽管裁人东说念主数很少，但休闲者的劳动契机不再像一年前那么多，企业罗致了不雅望作风。

计议到面前的物价和劳动环境，好意思联储在评估特朗普计策的影响时或采纳暂停降息。好意思联储主席鲍威尔上周在出席国会山半年度货币计策陈述听证会时抒发了严慎态度，“咱们接近通胀，但还莫得达到场所通胀水平。”他还补充说念，“咱们但愿面前保捏计策舍弃。”

中永远好意思债冲高回落，与利率预期关联密切的2年期好意思债周跌1.9个基点至4.258%，基准10年期好意思债收益率周跌0.8个基点至4.475%。联邦基金利率期货夸耀开云体育(中国)官方网站，好意思联储本年降息的空间看护在40个基点隔邻，也即是说2次依然莫得被充分订价。

值得堤防的是，好意思联储里面再次传出鹰派声息。达拉斯联储主席洛根上周重申了她的不雅点，即使翌日几个月通货推广率接近好意思联储2%的场所，好意思联储也不一定会裁减利率行为复兴。“我以为，面前货币计策的舍弃性有多大，这是一个实在的问题。是以咱们需要严慎。”洛根默示，面前尚不明晰通货推广是否会在短期内实在降温，并指出比年来年头通货推广率较高的款式，那时公司时常倾向于践诺价钱高涨。

杰富瑞首席好意思国经济学家西蒙斯（Thomas Simons）默示：“鲍威尔依然将好意思联储的降息款式改变为‘不狞恶’款式。永远利率的上升并不全是由于投资者对通胀的担忧。”

说念明证券在发给第一财经记者的陈述中写说念，劳能源商场具有弹性，家庭钞票欠债表强盛，这意味着2025年耗尽者开销将稳步增长。天然关税恫吓的激增带来了一些不笃定性，好意思联储但愿审慎行事，因为它不知说念中性基金利率应该是若干。一些好意思联储官员依然将关税纳入他们的预测中，但具体影响有待进一步量化。

科技股扛起商场大旗

天然受到了关税音讯，经济方针波动和耗尽者价钱指数（CPI）高于预期等成分扰动，好意思股上周企稳反弹，标普500指数卓越6100关隘迎来新里程碑。

说念琼斯商场统计夸耀，板块涨多跌少。科技板块领跑，高涨3.8%，其次是通驯服务板块高涨2%，原材料、耗尽品、能源和公用劳动涨幅超1%以上。东说念主工智能行业延续强势，超微蓄意机周涨32%，公司2026财年的销售额携带好于商场预期，英特尔周涨24%。好意思国副总统万斯默示，“最宏大”的东说念主工智能系统需要在好意思国建造。一众板块中只好两个行业着落，分辩是医疗保健和金融业。

投资者捏续依然暖热关税出路。特朗普条目为来自通盘好意思国商业伙伴的入口商品制定平等关税。好意思国商务部长提名东说念主卢特尼克默示，干系接洽将于4月1日完成。

资金流向夸耀，投资者齐集第二周撤出股票基金，这亦然近六周来的第五次。通胀压力上升、经济数据疲软以及对特朗普平等关税的担忧，扼制了风险偏好。伦敦证交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据夸耀，好意思股基金近一周净流出22.5亿好意思元。

小摩依然看好好意思股出路。“围绕DeepSeek的波动和对关税的担忧并莫得龙套咱们对风险钞票的积极出路，尤其是在好意思国。短期内，咱们忖度好意思国关税头条和4月份法案的潜在通过将捏续波动，但咱们仍将6500点行为标普500指数的年终场所，”摩根大通跨钞票策略主宰巴希（Fabio Bassi）在给客户的一份陈述中如斯默示。

嘉信原意在商场忖度中写说念，面临高于预期的通胀数据和新的关税公告，好意思股仍然完满高涨。面前还不明晰关税将践诺多久，是否仅仅一种谈判策略，以及它们最终是否会产生任何通胀影响。商场似乎倨傲冷落任何潜在效用，除非它在经济数据中有所体现。

该机构以为，只消经济数据和盈利增长预期保捏不变，10年期国债收益率仍低于1月中旬4.80%的高点，股市似乎不错保捏看涨倾向。在2月26日英伟达财报或2月28日个东说念主耗尽开销（PCE）等数据公布之前，商场莫得任何要紧的商场鼓舞催化剂。总体而言，好意思股正处于一个全体风险更高的环境中，但只消关税冲击可控，（好意思债）收益率不时放缓，将会对股市成心。

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樊志菁

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